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【市场信息】

【央地打出“组合拳” 积极财政政策开年即发力】今年以来，地方债发行明显提速。专项债券信息网数据显示，截至2月9日，2025年地方债已发行6976亿元，其中新增专项债券发行2292亿元。专家认为，地方债发行规模加大主要受到置换债发行和专项债自审自发试点的影响，2月、3月地方债的实际发行规模可能也会超预期。长时间保持观望。我们将降息时点的预测推迟至三季度，早于目前市场预期的四季度。今年财政部将扩大超长期特别国债规模，更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策。上海证券报记者从业内获悉，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，今年1月下旬国家发展改革委已正式启动2025年第二批“两重”项目申报工作。来源：财联社

【中金：通胀粘性推迟美联储降息时点】中金公司研报指出，美国1月核心CPI季调环比涨幅反弹至0.4%，同比反弹至3.3%，总CPI环比涨幅上升至0.5%，同比上升至3.0%，均高于市场预期。我们认为，这次通胀反弹与各种供给扰动有关，包括：飓风的滞后影响、严寒的冬日极端天气、加州山火、禽流感带来的鸡蛋短缺，以及特朗普关税预期升温。另外也反映了“一月效应”的季节性因素。一般情况下，供给扰动是短暂的，但这次关税是一个未知因素，有很大不确定性。这种不确定性叠加就业的韧性，或使美联储在更长时间保持观望。我们将降息时点的预测推迟至三季度，早于目前市场预期的四季度。来源：财联社

【摩根士丹利：人工智能热潮推动的中国股市行情有望持续】富达投资组合经理Taosha Wang表示，富达国际已增加中国股票持仓，并给予超配，中国市场的“动物精神”正在回归。Wang说，除了经济基本面和动物精神外，令人兴奋的新人工智能工具也带来机会。市场可能会从这里反弹，但“不会是一条直线”。注：动物精神的概念应用于经济学和金融学中，用来解释情绪、情绪和心理因素对经济行为和结果的影响。来源：财联社

【瑞银：DeepSeek驱动的中国股市上涨才完成一小半】瑞银称，DeepSeek人工智能(AI)应用程序推动的中国股市上涨之路可能还未走完一半，因为良好的流动性和较低的利率可能会给AI概念股带来未来价值重估的机会。“根据4G、5G和云计算时代的经验，涨势通常会持续1-2年，我们认为相关股票的表现将跑赢50-100个百分点，”James Wang等策略师在报告中写道。就大盘而言，瑞银认为AI创造了一定的估值上升潜力，科技股将为沪深300指数和恒生中国企业指数贡献12-20%。瑞银指出，从历史上看，市场主题推动的A股涨幅大于港股。根据经验，瑞银认为软件公司的潜在估值上升空间大于硬件公司。来源：财联社

【头部私募激辩A股春季攻势 中期乐观情绪升温】受国产AI大模型持续“出圈”、市场情绪逐步向好等因素推动，自蛇年开市以来，A股迎来一轮强势开局。随着市场的震荡上行，部分投资者对于本轮行情的持续性和进一步向上空间，出现一定分歧。来自多家头部私募的最新策略研判显示，当前乐观看多、做多市场结构性机会正成为私募机构的普遍共识。尽管对于短期市场向上空间的看法不一，但这些头部私募均表示，对于A股市场的中期表现抱有较为乐观的预期。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、尾盘快速拉升强势上涨的走势，成交量较前一交易日基本持平。活跃市值同步强势上涨，资金进场积极性再度回升。

    从上证指数走势来看：股指短暂休整之后，继续强势反弹并创阶段新高，多空资金明显净流入255亿元，市场走势较为强势。盘面上，以DeepSeeK为首的人工智能和机器人概念持续活跃，对于市场资金的做多情绪有明显的支撑。同时，地产和证券板块再度活跃，尤其是万科A的涨停走势，有望激发市场更高的做多积极性。对于万科A的走强，或涉及万科债务问题的解决。如果地产问题解决有实质性的进展，无疑有助于增加2025年经济增长的预期。近期德意志银行、瑞银、摩根士丹利等外资纷纷发布研报看好A股和中国资产，外资对A股的积极态度对市场形成较为积极的促进作用。在DeepSeeK引发市场对中国科技和中国资产重估的大背景下，科技+周期类品种走强，有望引领股市进一步向上拓展空间，应密切关注相关板块走强背后的政策消息动向。技术上来看，指数再度强势拉升后，短期技术压力在上方筹码密集峰和前期平台位置，对应点位在3380-3400点一带。由于该区域是前期成交密集区，也是对政策强有力预期追涨后形成的套牢盘位置，短期能否突破仍需政策的进一步明朗和资金强有力进场的支持，否则指数仍有震荡的可能，密切关注关键位置的政策导向和资金流向。从0Z指数走势来看：该指数在中短期成本均线上方强势上涨，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比达到2:1，多空资金再度回流642亿元，对比上海市场的资金流向，资金对中小盘个股保持较高的操作积极性。目前活跃市值已经连续上涨并站上34日和无穷成本均线，整体资金活跃度较高，并有向12月份平台修复的基础，从而支持市场个股机会的活跃和赚钱效用的维持。短期结构牛（大盘）指标显示：熊股数量快速下降至10%以下，马股数量比例快速抬升至70%以上，牛股数量拐头抬升至20%。当前，横盘的马股有拐头向下的趋势，牛股数量的抬升意味着马股向牛股转化的速度加快，尤其是近期核心热点中技术突破的个股上升空间有望进一步拓展。同时，也要警惕熊股数加速下探后，部分超跌品种再度释放风险加大个股分化的可能。短线操作上，仓位重的投资者紧盯关键位置资金流向应做好短线仓位的调整，仓位控制得当的投资者可适当把握结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块51个板块资金净流入，19个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性再度回升。其中计算机应用、电子半导体、电气电源设备、元件、汽车零部件、证券保险、专用设备、通用机械、计算机设备等板块资金流入居前；普通有色、西药、石油化工、黄金、贵重金属、煤炭炼焦、中药、生物制药、饲料养殖、家用轻工等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在弹性较小、防御性的医药板块，以及期货价格出现波动影响的有色金属等板块上；资金流入居前的板块主要集中在人工智能、半导体、智能驾驶和机器人等板块上。总体看，DeepSeeK主线概念依然稳固，阿里概念继续加持，连续震荡的机器人、智能驾驶相关板块继续活跃，资金维持较高的风险偏好。在中国科技和中国资产重估的背景下，以科技制造为主线的结构性机会有望延续，周期类板块机会一旦得到政策的支持，有望形成新的主线。科技成长和周期股能否同步活跃，一方面需要政策支持，另一方面需要成交量的进一步放大配合，如果成交量不能持续放大，板块机会可能在科技成长、周期类板块之间轮动，短期市场热点处于非常关键的时点。当前选股上可以采取稳中有进和多管齐下的策略，中线可积极优选年报业绩预增、叠加科技制造方向的成长类品种；资金面和技术面，可关注近期震荡期间，主力资金潜伏吸筹力度大，技术上刚刚突破的品种。对于反弹至筹码密集峰和前高位置资金流出的品种要择机换股。如图1：

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